「もう限界だ」「まだ下がる」「早く売りたい」「このラインを割れたら底なしになる」そう思って売却した直後、そこが底だった。私はこの経験を何度もしてきました。安心した瞬間が底値。まるで株価がこちらの心理を読んでいるかのようでした。
底とは恐怖の限界点である
なぜこうなるのか。振り返ると、そこには「個人の判断」ではなく「集団心理の限界」がありました。自分の恐怖がピークに達したとき、周囲の投資家もまた、恐怖のピークに達しています。底とは、価格の問題というより、恐怖の限界点なのかもしれません。ここでいったん整理します。ロスカットラインを守らず、感情で耐え続けた結果の限界であれば、それは単純に規律の問題です。これは改善すべきことです。しかし、ルールを守っているのに、底で売ってしまうことがあります。ここに本質があります。
売りが集中する価格帯
ロスカットの引き方に正解はありません。だからこそ、多くの投資家は似たような場所にラインを置きます。8％ルール、直近安値、ベースの下限。主にこの3つです。つまり、売りが集中しやすい価格帯が存在するということです。仮に、出来高を伴う場面が発生したとします。引け値や平均価格から、おおよそのロスカット価格帯を推測することもできます。その価格帯を意識しているかどうか、ここに差が生まれます。なぜなら、多くの投資家がロスカットを置いている場所が見えるからです。売りが集中する場所が見えるということは、集団心理が限界を迎える場所が見えるということでもあります。
ふるい落としを見極める
もしそのライン付近で、機関投資家のふるい落としのような動きが確認できれば、そこはリスクの低い買いポイントになり得ます。例えば、出来高を伴う長い下ヒゲや、出来高増の実体の短い陰線は、売りの勢いが弱まりつつあるサインかもしれません。機関投資家は、こうした売却心理を利用しながら静かに買い集めることがあります。最近うまくいかないと感じたとき、買い心理ばかりを見るのではなく、売りがどこで限界を迎えるのかを考えてみる。その視点を持つだけで、底は価格ではなく、心理で形成されていることに気づきます。
野村證券にて17年間、個人・法人の資産管理業務に従事した後、投資助言・代理業として独立。関東財務局長（金商）第3348号。著書『運用者の規律』ほか。プロフィール詳細